下周一，海外市场为复活节假期，伦交所等交易所将在4月6日休市一日，同时中国为清明节假期，上期所等交易所亦是休市状态。宏观经济数据方面主要是中国3月CPI年率、美国3月未季调CPI年率等数据即将公布，同时美联储将公布货币政策会议纪要。 伦铅方面，海外地缘政治矛盾反复，且形势仍较为严峻，能源、海运等方面影响延续。中国铅锭进口窗口长时间处于打开状态，吸引海外铅锭涌入中国市场，使得东南亚等市场现货铅流通量下降，尤其在伦铅上涨的时段，LME0-3贴水较上周进一步收窄至-20.77美元/吨，将支持铅价呈偏强震荡。预计下周伦铅将运行于1890-1965美元/吨。 沪铅方面，4月铅锭供应预期增加，但消费端面临传统淡季，叠加清明节假期时段，下游企业放假，节后铅锭累库风险上升，将压制铅价上涨动能。另节后沪铅2604合约交割将提上日程，关注厂库铅锭库存转变显性库存的动向，警惕铅价冲高回落。预计下周沪铅主力合约将运行于16500-16900元/吨。 现货价格预测：16350-16700元/吨。清明节假期时段，下游企业多有放假计划，铅消费阶段性缺失，叠加传统淡季将至，下游企业将维持按需采购模式。而供应端，原生铅与再生铅企业生产稳中有升，进口铅不断流入国内，铅现货贴水将有扩大的可能性。  

        近期，铅蓄电池市场终端消费表现偏弱，而铅价呈偏强震荡，电池企业调价困难，电池批发市场亦是跟涨乏力。期间，电动自行车企业陆续发布通知称，因原材料成本上涨，计划在4月上调整车售价200-300元/台。另铅蓄电池生产企业方面，周内铅价走强，下游企业采购积极性明显减弱，现货成交亦较上周转淡，且现货升水走低。

          据了解，截至4月2日，原生铅主要交割品牌厂库库存为1.67万吨，较上周增加150吨。 本周，原生铅冶炼企业检修与恢复并存，华东、华南地区供应相对宽松，西南地区因检修因素略显紧张。周初铅价呈弱势震荡，下游企业按需采购，期间又因再生铅价格偏高，下游采购偏向原生铅，但下半周铅价强势上涨，下游企业采购明显减弱，冶炼企业库存有所累增。此外，清明假期时段，原生铅企业基本正常生产，节后铅锭累库风险上升。

本周镍市整体呈现"先抑后扬、区间震荡"的格局，多空博弈激烈。SHFE镍主力合约核心波动区间约在133,000-138,000元/吨，周度下跌1.82%，LME镍3M合约本周同步震荡走低，下跌0.67%。现货市场方面，本周SMM1#电解镍均价136,600元/吨，环比上周下跌3,300元/吨，金川镍升水大幅走弱，从周初的5,000元/吨一路下滑至周五3,650元/吨，本周均值约3,900元/吨；进口货源在国内高库存背景下流通压力犹存，持货商出货意愿加大，升贴水同步走低，现货成交整体清淡，清明假期临近叠加价格高位，下游采购积极性不足，刚需为主。 宏观方面，2026年第一季度末，美国经济数据表现出超预期的韧性，导致市场对美联储在6月前降息的信心有所动摇，短期支撑美元走强，对镍等大宗商品构成估值压力。中国3月官方制造业PMI录得50.5%，连续两个月处于扩张区间，显示出制造业复苏的迹象。目前中东局势的反复导致油价波动，带动了整体大宗商品市场的风险偏好波动，镍价表现出较强的金融属性联动。 库存方面，本周上海保税区库存约为1,700吨，环比上周持平。国内社会库存约为9.2万吨，环比上周累库约1,800吨。 镍价短期内预计延续"强成本底支撑、弱现实需求、政策情绪扰动"的多空拉锯格局，价格区间震荡概率较大，沪镍主力合约核心波动区间预计在130,000—138,000元/吨。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 4月3日        今日11：30期货收盘价96070元/吨，较上一交易日下降800元/吨，现货升贴水均价-50元/吨，较上一交易日上升10元/吨，今日再生铜原料价格环比下降300元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.41，采购情绪指数下降至2.35，精废价差-91元/吨，环比下降457元/吨。精废杆价差970元/吨。据SMM调研了解，铜价小幅上涨但仍难刺激再生铜原料持货商出货，由于个别中小规模持货商库存吃紧叠加清明假期来临，假期期间暂停收货、发货，日内总体成交一般。

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM 4月3日讯，本周SMM磷酸铁价格继续上行调整。目前市场已有约一半订单谈妥，普遍成交价在12200元/吨及以上，但鉴于本月上游报价上抬幅度较大，上下游企业在本周仍处在博弈中。本月起，上游企业普遍报价在12500元/吨-13000元/吨，高端款价格普遍报价12800-13500元/吨，整体较3月调涨幅度约500到1500不等；下游铁锂及电芯企业整体迫于无奈接受涨价，但仍在尽力控制其调涨幅度，对于使用SMM磷酸铁价格作为结算依据的意愿度提升。近期原料价格方面，关键原料硫磺价格持续受伊朗战争影响，到港价格最高已突破近6500元/吨，导致磷酸价格在3月累计抬涨约1200元/吨，预计下周磷酸价格有继续调涨的可能性，硫酸亚铁上涨约100元/吨，亦有继续上涨的可能性。工铵价格开始小幅上调，但厂家惜售，捂货不出，个别厂家暂停报价；生产方面，本周磷酸铁生产较积极，除一小部分磷酸铁企业出现检修减产情况，其余生产积极性仍然较高，4月下游订单增加，产量将有明显提升。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 杨朝兴 021-20707860 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 林子雅  021-51666902 陈泊霖 021-51666836 王易舟 021-51595909 徐萌琪  021-20707868 胡雪洁 021-20707858 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730 王照宇 021-51666827 肖文豪 021-51666872 张婧 021-51666878

本周钴酸锂市场价格整体保持平稳，受原材料碳酸锂价格小幅波动影响，钴酸锂价格亦随之出现一定程度的跟随性调整，但整体波幅有限。需求端来看，芯片紧缺对消费电子市场的影响程度超出此前市场预期，叠加电芯厂当前自身原料库存相对充裕，短期内主动补库意愿依然不强，采购节奏未见明显回暖。当前，市场参与各方普遍保持观望姿态，当前成交以按既定计划执行的刚需订单为主。预计短期内钴酸锂价格仍将维持稳中运行态势，后续重点关注各家订单变化以及采购计划。 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835 王照宇021-51666827

SMM 4月2日讯： 随着春节后生产秩序全面恢复，3月钠电产业链迎来强劲复苏，正、负、电解液及电芯四大环节产量同比、环比均实现大幅增长，行业景气度显著回升。下游储能、两轮车、启停电源等应用场景需求稳步释放，锂电大厂加速入局，产业链供需两端同步向好，为二季度起量及全年规模化发展奠定坚实基础。  一、正极材料：产量环比翻倍，结构优化调整 3月钠电正极材料产量环比大增149%、同比增长110%，生产全面起量。材料结构呈现新变化：聚阴离子材料仍为主流，占比达77%；层状氧化物（层氧）需求明显恢复，企业生产积极性提升，导致NFPP占比较上月环比回落5个百分点，并非聚阴离子产量下滑，而是行业路线更趋均衡。 生产端，新势力企业节后产能快速恢复，电芯厂订单稳定，二季度需求规划清晰；部分锂电大厂钠电产线陆续建成、投产并送样验证，市场供给能力持续增强。需求端，层氧正极在启停电源、二轮车及特定小型储能项目中获新订单，应用场景持续拓展。整体来看，3月正极市场情绪乐观，4月预计步入旺季，产量环比增8%、同比大增120%，供需双增格局确立。 二、硬碳负极：产能缺口持续，扩产验证加速 3月钠电硬碳负极产量环比增82%、同比增88%，出货量较2月显著提升。当前行业核心矛盾仍为供需缺口：随着电芯企业增多，硬碳作为关键材料关注度飙升，下游对其容量、首效、循环等性能提出更高要求，市场需求持续攀升。 为保障供应链稳定，电芯企业正积极拓展供应商、加快新产能验证，提前规划下半年产能匹配。价格方面，短期受产能限制难有明显下行，行业聚焦“降本与保性能”平衡，杜绝为降本牺牲质量的现象。预计4月硬碳排产进一步提升，产量环比大增20%、同比增88%，缺口有望逐步缓解。  三、电解液：出货量回升，产能释放受限 3月钠电电解液产量环比增91%、同比增118%，头部企业受订单驱动出货明显恢复，中小企业实现翻倍增长。价格保持平稳，下游电芯厂虽有压价意愿，但因产能未完全释放、成本支撑较强，价格下行空间有限。 当前行业痛点在于产能分配：电解液企业优先保障锂电供给，钠电产能增量不足，一定程度抑制起量，仍存供需缺口。预计4月随需求增长产量继续提升，但增幅弱于正负极，环比仅增8%、同比增126%，长期增长需等待产能重心向钠电倾斜。  四、电芯与终端：产量爆发式增长，应用场景扩容 3月钠电电芯产量环比大增229%、同比增140%，订单恢复超预期。年初碳酸锂高位带动钠电关注度提升，叠加一季度末备货需求，电芯企业产销两旺。锂电传统大厂加速加码，多家企业2026年规划GWh级产能，上游材料同步推进送样验证，产业链协同效应显现。 终端需求多点开花：政策性锂钠混储项目陆续招标，储能需求持续释放；两轮车龙头推出智能化钠电产品，市场接受度逐步提升。预计4月电芯产量环比增25%、同比增161%，2026年二季度后终端应用需求将持续放量。  五、二三季度展望：规模化加速，供需持续向好 二季度（4-6月）将成为钠电规模化起量关键期： - 供给端：正负极、电解液产能逐步释放，锂电大厂产线陆续投产，材料与电芯供给能力大幅提升，硬碳、电解液等缺口逐步缓解； - 需求端：储能项目进入集中招标、交付期，两轮车钠电替换加速，启停电源、轻型商用车等场景批量落地，需求环比持续增长； - 价格端：随规模效应显现，正负极、电解液成本有望下行，电芯性价比进一步提升，推动需求持续释放。 三季度（7-9月）行业或将迎来小爆发： - 产业链产能完全释放，供需平衡改善，头部企业形成稳定交付能力； - 储能、两轮车成为核心增长引擎，A00级乘用车、数据中心备电等新场景逐步突破，应用多元化成型； - 技术路线趋于稳定，产品性能与成本优势持续优化。  总结 3月钠电产业链以全面高增验证产业化可行性，供需两端同步回暖，为全年发展注入强信心。二三季度随产能释放与需求爆发，行业将进入规模化提速通道；2026年有望成为钠电“规模化元年”，在储能、两轮车等领域实现大规模应用，逐步确立锂电之外第二电池技术路线地位。长期看，钠电凭借资源、成本、安全优势，将在全球能源转型中占据重要位置，市场空间持续打开。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875          

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 4月2日        今日11：30期货收盘价96070元/吨，较上一交易日下降800元/吨，现货升贴水均价-50元/吨，较上一交易日上升10元/吨，今日再生铜原料价格环比下降300元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.41，采购情绪指数下降至2.35，精废价差-91元/吨，环比下降457元/吨。精废杆价差970元/吨。据SMM调研了解，铜价回落，不少再生铜杆企业表示市场上可采购再生铜原料数量有限，若清明价格后铜价没有回升态势，原料采购不足将有可能导致再生铜杆产量下降。